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国信证券策略周报:流水不腐

时间:2017-09-26 16:10  来源:未知  作者:admin

  目前基于“一带一”基础的国家海外投资战略成为市场热议话题,其核心内容可以概括为国家承担贷款风险、企业输出过剩产能以及人民币国际化的三位一体。一些投资者将其类比为战后美国援欧的马歇尔计划,历史上看,马歇尔计划对促进美国经济增长和解决国内生产力过剩有一定的积极作用,但中国则面临一定的差异。一方面,中国海外战略所面向的主要是一些欠发达国家,而不管是之前委内瑞拉对中国的债务违约,还是上周的墨西哥取消高铁订单,都反映出中国的海外投资之面临着更多的风险;另一方面,目前人民币的国际化程度难以与美元相比,而外汇储备虽然充足,但在美国步入加息周期的情况下,保持足够的外汇储备是应对潜在的资金外流风险和贬值预期的前提。虽然远景美好,但中国面临的前更加艰辛。

  长期角度而言,虽然短期墨西哥订单等事件会打击市场预期,但中国“走出去”的战略已经明确,一些相关的长期机会可以挖掘。产业转移伴随着大量融资需求,有利于国内资本的海外输出,加速人民币国际化,之前亚投行的设立以及上周成立的丝基金标志着脚步已经正式迈出。在我们前期的策略报告中,曾经设想过海陆丝绸之建设可能带来的投资机会;而之前的专题《与象共舞,盘点印度新政下的赢家》中也探讨过中国参与海外建设所带来的机会。我们认为中 国转型和全球转移的机会值得关注:

  1)中国传统制造业企业面临劳动力成本快速上升的问题,部劳动力成本上升速度快于东部,低端的劳动密集型制造业从中国向东南亚、印度等转移,这些地区需要大力兴建基础设施,中国企业若能积极参与,有利于消化钢铁、建材、工程机械、电气设备、交通设备等国内过剩产能,继续开拓海外市场;2)些地区居民收入上升,对汽车、家电等耐用消费品需求上升,同样有利于国内企业开拓海外市场;3)国内产业升级,向价值链的更高端转移,特别是中端制造业(通信设备,电子产品、高铁设备、电气设备、太阳能风能核电能源设备、军工装备等)有望涌现更多的国际级龙头企业;4)国家加大对战略新兴产业的扶持力度,包括新能源汽车、3D打印、环保设备、生物医药、航空发动机、量子计算机、深海空间站、智能机器人、新材料、大数据、脑科学、空间工程、卫星宽带移动通信、网络防御安全工程等领域与发达国家处于同一起跑线上。

  央行货币政策可谓“细水长流”,符合“托底+”并举的中央政策导向,避免对经济和市场预期产生非中性影响。下周经济数据将密集公布,料鲜有变数,继续关注主题机会,沪港通临近券商股将受益

  目前国内宏观经济和政策预期仍然较为稳定:周末公布了10月份进出口数据,出口略高于预期而进口略低于预期,但由于进出口数据一般波动较大,因此10月份数据基本在正常区间之内;而央行的三季度货币政策执行报告也对前期的政策放松进行了确认,其中创设性的进行了MLF投放,规模也达到7695亿元,引发债券收益率大幅下行。整体上而言,短期内系统性风险仍然可控,继续关注主题机会。下周将迎来10月份数据密集公布期,预计增长数据将呈现低位稳定的态势,而从高频数据来看,10月通胀数据可能再次低于前期的预期,通缩预期的加重是否会带来政策加码值得关注。而周末有报道沪港通的相关信息,前期受沪港通推迟而调整的券商股有望得到预期修复。

  据报道,2016-2017中国经济年会今日于国际饭店会议中心举行,本次……[详情]

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